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三公比大小规则:以太坊猜单双(www.326681.com)_罗马即将陷落:为什么说合并后的以太坊将逾越比特币

admin2022-09-184

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昨天,以太坊乐成完成了合并(The Merge)。?

自此之后,以太坊的代币经济发生了彻底的改变。

以太坊产出的 ETH 少了许多。

ETH 供应量的削减带来了重大的影响。

以太坊发生的收入更多了,而且有利可图,极大地提高了它与老牌资产比特币的竞争职位。

这是否意味着 the Flippening(即以太坊市值逾越比特币)即未来临?

这对加密钱币有利益吗?

为什么 the Flippening 对加密钱币是好事?

The Flippening 指的是 ETH 的市值最终将逾越比特币的市值。

固然了,像我这样的“ETH 人”一定希望 the Flippening 能够发生,事实我们都持有 ETH。

然则,抛开我们小我私人的利益不说,the Flippening 对加密钱币来说是好事吗?

比特币市值第一有什么问题吗?

到现在为止,这一切不是都很好吗?

若是 the Flippening 可能对加密钱币有利,为什么它还没有发生?

这些问题交织在一起,也许最好是通过 BTC 回报的细节来入手。

可靠并不意味着可投资

BTC 是最可信的中性资产。这是由于比特币协议是成熟的,不会改变,而且事情量证实(PoW)由于其简朴性和成熟的纪录而在实质上降低了风险。

多年来,有组织的整体片面实验修改比特币底层代码和增添其节点规模至少数十次,BTC 都经受住了磨练。不管中本聪的初衷是什么,BTC 的可靠性已经成为其焦点的内在价值主张。

然而,比特币的可靠性并不意味着该资产将保持其价值或以购置力或法定钱币计价。相反,比特币的焦点设计是不能编程的,对持有者有任何价值累积,其挖矿成本结构导致了重大的价值泄露。

这就是为什么对比特币来说,可靠并不等同于可投资。

说完这个靠山,让我们来领会一下 BTC 是若何运作的,首先看看历史回报。

2016 年发生了什么?

从 2013 年到 2016 年,若是你低买高卖,BTC 的回报率约莫是 6 倍。然则,若是你在 2013 年的高点买入 BTC,并在 2016 年卖出,你什么也得不到。

2016 年之后,情形就完全差异了。若是你在 2016 年买入 BTC 并持有到今天,你已经赚了 20 倍到 40 倍。

在 2016 年的低点买入 BTC,然后在 2021 年的 ATH(价钱最高点)卖出怎么样?你赚了 130 倍。不错啊。

"然则,兄弟",有人可能会抗议,"2016 年之前是加密钱币的漆黑时代。那都不算数。我们才刚刚最先。"

你确定这就是所有吗?

2016 年前后发生了什么,导致 BTC 在往后的几年里显示得更好?

在 2016 年之前或前后,比特币有什么转变,缔造了伟大的回报?

比特币自己并没有改变。事实,不改变就是比特币的特点,也是它绝对可靠的泉源。固然,闪电网络是在 2016 年之后推出的,但它险些不受迎接。

2016 年左右还可能发生了什么因此释放了比特币的潜力?也许天下在比特币上甜睡,然后由于某种缘故原由醒来?

或者也许 BTC 的一些器械在我们看不到的情形下酝酿,而这个里程碑在 2016 年左右完成?

这些注释都不靠谱。比特币在 2016 年左右以某种方式生长或释放其潜力的想法基本无法用我们已往几年看到的叙事和数字来注释。

比特币搭上了 Web3 的顺风车

以是到底发生了什么?

在我看来,最相符历史叙事和数据的最简朴的事实是,自 2016 年以来,加密钱币市场的每个主要催化剂都是由 Web3 应用的答应或实现驱动的,而比特币不支持 Web3 应用。

2016 年,一个名为以太坊的小项目最先取得重大乐成,它起劲使公链成为盘算机而不仅仅是一个算盘。

事实是,到现在为止,在生长到这一阶段,BTC 只是借了东风,在以太坊社区(以及其他一些社区)确立的真的有用的器械的巨浪中冲浪。

在这一点上,比特币狂热粉或持有者可能会反驳,“等等,若是它那么不主要,为什么投资者会购置 BTC?BTC 的市值比是 约莫 38%。你在开顽笑吗?你以为 4000 亿美金的市值只是一个错误?”

是的,这正是我要说的,并将在下文证实。

这就是为什么 BTC 作为一种投资是不能连续的,为什么 the Flippening 是有保证的,以及为什么 the Flippening 对加密钱币是有利的——由于它将消除一个不能投资的资产作为我们的行业向导者。

完善的不能连续性

比特币完全相符不能连续投资的界说。若是我们认真研究比特币对 PoW 的使用,就很难论证比特币在保值或增值方面是可连续的。

比特币的生意用度直接支付给矿工,对 BTC 持有者没有价值。

这使得 BTC 永远无利可图,稀奇是思量到挖矿昂贵的成本结构。

?请注重,比特币的总用度可能太低,无法支持可连续的平安预算,使 2100 万的供应上限可能成为一个平安问题,但这完全是另一个故事。

BTC 在 2024 年减半之前的年通胀率是 2%。

这听起来不错,对吗?仅仅 2% 的通货膨胀有什么问题?

问题在于,由于挖矿经济学的缘故原由,PoW 中的通胀(刊行)是对 BTC 估值的直接资源消耗。

这一点,再加上现货价钱的流动性不足,意味着矿工抛售 BTC 对 BTC 的市值危险很大。让我们来剖析一下……

平均而言,从中期来看,矿工必须抛售他们赚取的大部门 BTC,由于要竞争 1 美元的 BTC,他们需要破费同样 1 美元的硬件加能源成本。

这对 BTC 来说是一个伟大的问题(在昨天合并之前对 ETH 来说也是云云!),由于抛售 X% 的供应量对市值的危险远远大于 X%。

据统计,抛售 1 美元的 BTC 可能会损害市值 5 至 20 美元。

在加密市场中公然的隐秘是,你不能以现货价钱出售跨越总供应量的一小部门。订单簿很薄。流动性很弱。HODL 住,哥们。因此,纵然不是所有人都能以今天的价钱出售,根据界说,矿工们正在通过不停抛售来消耗稀缺资源。

也就是说,BTC 矿工每年可能仅抛售约 2% 的总供应量,但他们每年获得的法币净流入资金跨越 2%。而且由于 BTC 的用度总是很低而且无论若何都市支付给矿工(导致抛售),这些事实发生了两个异常主要的影响,也是许多 BTC 持有者忽视的:

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  1. 当 BTC 投资者获得 50% 或 5 倍或 40 倍的回报时,这些利润只能来自新的入场者。持有者没有发生有意义的用度收入,也没有有意义的比特币应用,而且由于挖矿成本,BTC 的价钱无法保持平稳,因此,凭证界说,任何在 ATH 购置 BTC 的人都无法在一个可连续的基础上赚钱。平均回报率为 0% 是不能能的。

社会失衡

谁会有意购置不能连续的耐久投资?谁会推荐买它?去年,BTC 在 3 万亿美元的加密钱币总市值重占比约 40%,这又是怎么做到的呢?

简而言之——像我这样的加密钱币潮一代似乎很喜欢这个参考——没有人由于购置 IBM 而被开除。

据我所知,少数差异类型的买家可能推动了资源进入 BTC,每小我私人都有自己的理由,而大多数人不知道他们投资的真正风险状态。

  1. 首先,新入场者购置 BTC。这些人可能是从传统对冲基金过渡到 web3 的生意内行、老牌的机构投资者、超高净值小我私人以及通俗散户。这些新入场者泛起在 web3——从数据上看,基本上都是在牛市时代——他们都很兴奋,他们知道加密钱币是新颖和庞大的,他们看到我们正处于一个耐久的 to the moon 之旅,他们也许率会按比例将资金分配到一篮子顶级加密钱币资产中。“按比例”是一个投资术语,在这种情形下,意味着 "啥都不懂,我就根据现在的市值比买入吧。" 这些入场者往往是未来的羔 羊,是 BTC 作为一种不能连续投资的待宰工具。

  2. 第二,耐久的设置者购置 BTC。这些人可能是享受过早期投资收益的加密钱币 OG,或者是拥有更多关系和资源的加密 VC,好比说,愿意培育自力的投资理论。这些人买 BTC 是由于他们确实没有或不想对这个领域的生长偏向确立信心,他们希望阻止在他们以为有风险的理论中陷入逆境。更糟糕的是,这些耐久的资产设置者往往是权威人士,他们在辅助推动 BTC 新入场者的方面施展了主要作用。

  3. 第三,reflexive wolves(贪心的只会思量自身的人)买入 BTC。但他们也可能在下一次 ATH 时所有卖出。这些人往往是最伶俐、最精明、最有欲望的加密钱币 OG、VC 和转向 Web3 的金融人士。他们通常很清晰 BTC 不是显示最好的投资。然而,他们以为为了更大的利益(即往往是他们的利益),我们必须阻止损坏优越的现状,起劲推动比特币。他们以为,若是 BTC 溃逃,这意味着加密钱币最大投资者的伟大损失,这可能会损害整个行业和他们的投资组合。因此,他们倾向于拖延问题。有些人可能会质疑他们的存在,或者以为他们仅仅是生意员。但我见过一些顽固的人很相符这些特征。

  4. 第四,生意员买入 BTC,并将利润换成 BTC,作为加密钱币事实上的贮备钱币。生意员们只是同流合污——字面意思。他们知道,在当前这个时代,BTC 在坏的时刻显示更好,在好的时刻差。生意员的时间跨度异常短,他们只是把 BTC 作为一个大本营,举行风险更大的游戏。在某种水平上,生意者是所有 BTC 买家中最理性、损坏性最小的。

  5. 第五,BTC 的“真爱”购置 BTC。这些是铁杆的比特币兴趣者,他们真正信托 BTC 是天下历史上最可靠的钱。他们不仅信托 BTC 具有一流的可靠性,而且还信托这种可靠性一定会转化为优异的耐久投资以及迄今为止在风险调整基础上的最佳加密钱币投资。

事情是这样的——在这五种 BTC 购置者中,只有真正的兴趣者才会在 BTC 失去主导职位后还能坚持下去。总体而言,比特币购置者正在体验现代金融中最大的反身性博弈。在这些人中,只有 reflexive wolves(第三种)才对这个游戏的性子有一点看法。

固然了,对 BTC 购置者这样做分类过于简朴了,但我以为是有用的。

读到这里,BTC 死忠粉和 the Flippening 嫌疑论者可能已经信心满满。

"太可笑了。水是湿的,太阳今早升起了,这个大脑平滑的 ETH 死多头说我们都错了,BTC 作为一种投资工具注定要失败。

那么为什么 the Flippening 还没有发生?"

让我注释一下:数字就是缘故原由。

历史上,ETH 矿工的收入比比特币矿工高许多。若是两条链的成本结构交流,即若是 BTC 矿工的收入与 ETH 矿工的收入相同(反之亦然),或者若是合并在两年前就已经准备好了,我以为 the Flippening 可能已经发生了。

让我们探讨一下这些数字……

站在巨人繁重的肩膀上

若是矿工抛售很主要——而且确实云云,上文已经说过——那么在已往几年里,ETH 矿工的收入比 BTC 矿工高 2.5 倍至 4 倍以上(按市值正常化后)也很主要。

去年,BTC 矿工的收入是 166 亿美元,而 ETH 矿工的收入是 184 亿美元。

若是我们交流去年比特币和以太坊的成本结构,那么 ETH 矿工将赚取并抛售约 60 亿美元,而 BTC 矿工将赚取并抛售约 500 亿美元。

这是一个要害点,以是让我再强调一次:去年,以太坊矿工赚取和抛售的 ETH 比比特币矿工抛售的 BTC 多 18 亿美元。假设我们交流两条链之间的成本结构,仅在 2021 年,BTC 矿工赚取和抛售的 BTC 就会比以太坊矿工抛售的 ETH 多出约 440 亿美元(500 亿减去 60 亿美元)。

为了证实这一点:在 2021 年,以太坊与比特币相比运行成本云云之高,以至于若是成本交流,在其他条件稳固的情形下,比特币将需要分外的约 458 亿美元的净法币流入(即 BTC 的新买家),以使两个链的市值保持与今天现实相同。

从比特币的 18 亿美元到以太坊的 440 亿美元,我们获得了 458 亿美元。

这些异常重大的数字——稀奇是相对于其市值而言,ETH 面临着来自矿工的更大抛售压力——是导致 the Flippening 尚未发生的要害驱动因素。

不存在的天子

接下来会发生什么?

以太坊已经消除了矿工抛售的风险,从合并最先转向 PoS。

我们现在正走在通往盈利的蹊径上,通过 Layer2 扩容,Web3 也正在全球普及。

以太坊已经成为一个正和的生产性经济。

在未来的几年里,由于上述缘故原由,我以为 ETH 逾越 BTC 市值的可能是 99%。1% 是未知的不确定因素——尾部风险:好比外星人泛起并强迫我们使用 BTC 作为唯一的全球钱币。

ETH 的盈利能力,验证的低成本,dapp 的伟大增进,以及仁慈的可信的中立性带来的优越气氛,都将使我们的行业通过 the Flippening,进入一个后 BTC 时代。

罗马的陷落

The Flippening 的那一天将是爆炸性和壮观的。

固然,在短时间内 the Flippening 可能在发生后又被排除。但从中期的时间局限来看,这是 BTC 成为加密钱币投资老骨董的一个单向过渡。

不幸的是,许多专心良苦的加密钱币和 Web3 投资者很可能会在 BTC 的缓慢下跌和暴力溃逃中损失惨重。

简而言之,现在以太坊处于 PoS 初期成本结构中,同时存在扩容挑战(L2 生态尚未最先周全着花),因此比特币能够维持在当前约 40% 的市值占比是取决于这些缘故原由,是具有高度反身性的。

今天,Flippening 比率略低于 50%。

随着 ETH 对 BTC 的市值逐步上涨,我们会遇到一个突破点,预言将成为知识,然后,Flippening 比率会在一天内从 70% 跳到 100%,或 80% 跳到 120%。告辞 BTC 的时代。

为什么 the Flippening 对加密钱币是好事:康健的新时代

我料想,最终,多年以后,我们所有人,包罗今天的大多数 BTC 持有者,在回首已往的时刻看到 BTC 能够保持第一的想法是何等愚蠢。

简而言之:

The Flippening 是意料之中的,由于 BTC 不仅不能累积价值,而且还泄露了价值。而 the Flippening 对加密钱币来说是好事,由于有一个不能投资的、价值稀释的资产作为行业向导者是不稳固和不康健的,而我们需要 Web3 的投资环境是稳固和康健的。

我对 the Flippening 的看法两年来都没有改变。

1/ ETH/BTC flippening explained at a mechanical level.
Compared to ethereum's proof of stake, bitcoin's proof of work is too expensive. Here's why.
— ryanb.eth??? (@ryanberckmans) October 30, 2020

BTC 的运气是通过 the Flippening,最后成为可敬可亲的宠物石头。

即最原始的数字珍藏品。也许那时我会买一些放在展示柜里。

在 the Flippening 之后,加密钱币的真正康健时代将最先。

一个对环境友好的时代,精简的成本结构,从有价值的应用中赚取利润,Web3 生长到全球普遍存在,以太坊成为全球结算层——一个对全人类公正的竞争环境。

原文作者:Ryan Berckmans,文章来自 Bankless,由 DeFi 之道举行编译整理

泉源:DeFi之道

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